Qual índice mostra a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo?

Os índices de liquidez têm por base o balanço patrimonial, e no momento que o empresário tem em seu poder esse documento, é possível fazer uma série de constatações a respeito da saúde financeira da organização em um determinado período de tempo. Essas informações são muito importantes para o planejamento financeiro no curto, médio e longo prazo.  

São detalhes que podem fazer a diferença para determinar a capacidade do empreendimento de se gerenciar e obter resultados.

É o contraste entre a empresa que tem capital de giro próprio e a que vai precisar de capital de terceiros no curto prazo. Ou, ainda, a organização que sobrevive apagando incêndios e aquela que cresce e se desenvolve com os pés no chão e os olhos no mercado.

No entanto, os índices de liquidez não podem ser confundidos com índice de capacidade de pagamento, extraídos do fluxo de caixa. Se há um bom resultado nos índices de liquidez, por exemplo, o empresário não deve entendê-lo como uma boa condição de pagamento, já que é preciso observar as contas e seus ciclos para identificar prazos, condições e giros.

Para avaliar os resultados dentro da empresa, há quatro tipos de índices de liquidez: Liquidez Corrente, Liquidez Seca, Liquidez Imediata e Liquidez Geral. Saiba, a seguir, como cada um deles pode ser útil.

Afinal, o que é o Índice de Liquidez Imediata?

A liquidez imediata é o índice que leva em consideração o caixa e seus equivalentes disponíveis (bancos e os títulos que são negociáveis) e a relação com o passivo circulante (PC).

Esse indicador aponta qual é a capacidade de pagamento da empresa, considerando apenas aquilo que é dinheiro ou que pode ser convertido em capital em curtíssimo prazo — ou seja, as aplicações que permitem o resgate em até 90 dias.

Vale ressaltar que nesse caso não é considerado todo o ativo circulante, somente o que está disponível de imediato para que a empresa possa honrar seus compromissos, se houvesse essa necessidade.

Como ele pode ser calculado?

Como a liquidez imediata leva em conta somente o que está disponível e a relação com o passivo circulante, a conta é bem simples. Basta usar a seguinte fórmula:

Liquidez Imediata = Disponível / Passivo Circulante

Nessa conta, serão excluídos todos os valores referentes ao estoque e as contas a receber, por exemplo. Sendo assim, é possível analisar qual é a situação da empresa para um prazo muito curto.

O resultado dessa conta ajudará a compreender qual é a parcela das dívidas circulantes que poderiam ser pagas com os ativos disponíveis no momento, caso elas precisassem ser liquidadas em curto prazo.

O que ele representa para a gestão financeira?

Assim como os outros índices de liquidez, o objetivo nessa situação é medir a capacidade que uma empresa tem para honrar seus compromissos perante terceiros. Nesse caso, o interesse maior vem de fornecedores, bancos e outros credores que o negócio possui no curto prazo.

No caso da liquidez corrente, a ideia é fazer a medição de quanto a empresa detém para cada unidade monetária que ela possui como saldo devedor circulante. Contudo, nesse momento, esse índice nunca será maior que 1, haja vista que desconsidera uma parte dos ativos circulantes que a empresa possui.

Atualmente, não é recomendável que esse número ultrapasse esse valor. Pois, já que há a disponibilidade de capital, o ideal seria aplicar esse montante no negócio — buscando otimizar as rotinas e obter um retorno maior nos resultados — ou investir em aplicações financeiras, que também podem garantir uma rentabilidade mais satisfatória.

A liquidez imediata é uma forma de avaliar qual parcela das dívidas de curto prazo teriam condições de serem liquidadas de imediatamente. Contudo, é de interesse que esse índice permaneça baixo, já que esses ativos disponíveis possuem uma rentabilidade consideravelmente menor do que outras opções (citadas anteriormente).

Liquidez Corrente

Esse tipo de índice mostra a quantia, em dinheiro, que o empreendimento dispõe de imediato, com relação às dívidas de curto prazo. Ele é considerado o mais indicado para expor a situação da empresa.

Para calculá-lo, é preciso dividir o Ativo Circulante — que inclui itens como valores a receber no curto prazo, estoques, disponibilidade e despesas pagas antecipadamente — pelo Passivo Circulante, como dívidas e obrigações que vencem no curto prazo.

O cálculo é: Índice de Liquidez Corrente (ILC) = Ativo Circulante / Passivo Circulante. A sua interpretação pode ser definida em três situações, levando em conta o resultado obtido:

• ILC < 0: nesse caso, a organização não possui recursos para honrar seus débitos no curto prazo, pois, para cada um real que deve, não possui um real de recursos para cumprir com suas obrigações;
• ILC = 0: nessa situação, a empresa está no equilíbrio. A cada real que possui, tem um real para cumprir suas obrigações no curto prazo, embora o cálculo inclua todas as contas do ativo circulante — o que não demonstra uma liquidez de 100%;
• ILC > 0: essa situação é a melhor. O negócio tem mais recursos do que necessita para honrar suas obrigações no curto prazo, desde que consiga transformar, no período, todo ativo circulante em dinheiro.

Liquidez Seca

Nesse caso, o objetivo é calcular a capacidade de pagamento da empresa sem acrescentar seus estoques, que, no geral, é o ativo circulante de menor liquidez. Ou seja, ele serve para analisar a tendência financeira do empreendimento em cumprir, ou não, suas obrigações em curto prazo.

Uma observação importante é que o resultado do cálculo nesse índice será sempre igual ou menor ao de Liquidez Corrente. Por isso, a empresa deve ter cautela ao contar com o estoque — tanto o de matéria-prima como o de produtos acabados, como liquidação de obrigações —, pois depende da concretização de sua venda.

Para calcular os índices de liquidez seca, é preciso dividir o Ativo Circulante, menos estoques, pelo Passivo Circulante. A formulação é a seguinte:

Para o seu cálculo, considere a seguinte fórmula:

LS = (AC – E) / PC

Em que:

• LS = índice de liquidez seca;

• AC = ativo circulante;

• E = estoque;

• PC = passivo circulante.

O índice de liquidez seca dá um resultado mais autêntico do que o índice de liquidez imediato, pois nem sempre se pode contar com os valores estocados. Isso porque eles dependem da efetivação de vendas ou porque pode haver grande quantidade de material estocado, mas ainda longe da linha de produção.

Liquidez Geral

Por fim, o Índice de Liquidez Geral avalia a situação de curto e longo prazo, incluindo direitos e obrigações no período de 12 meses (um exercício), como aplicações de longo prazo, vendas parceladas e empréstimos a pagar.

Esse é um índice global e deve levar em consideração o ciclo operacional da empresa e a estrutura de prazos.

Isso porque uma organização que trabalha com grande volatilidade de estoque — mas que recebe grande parte de seus pagamentos parcelados, como as lojas de departamento — tem liquidez geral diferente de uma loja de marca exclusiva, em que os estoques são vendidos moderadamente, e o prazo para pagamentos de clientes é curto.

Para calcular o índice de liquidez geral da empresa, é possível aplicar a seguinte fórmula:

LG = AC + ARLP / PC + PNC

Em que:

• LG = Liquidez Geral;

• AC = Ativo Circulante (considera-se o período de 1 ano, valores disponíveis em contas bancárias, títulos negociáveis, estoques e assim por diante);

• ARLP = Ativo Realizável a Longo Prazo (duplicatas a receber e aplicações financeiras de longo prazo, imposto de renda a recuperar, etc.);

• PC = Passivo Circulante (considera-se o período de 1 ano, as contas a pagar de fornecedores; as obrigações trabalhistas e tributárias; empréstimos; financiamentos; saldos devedores bancários e outras coisas);

• PNC = Passivo Não Circulante (considera-se um período superior a 1 ano, dívidas feitas em instituições financeiras; créditos de sócios e acionistas; obrigações tributárias e outras coisas).

Esse apontador revela o nível de liquidez a longo prazo, mas não a curto. Ainda assim, não são considerados todos os ativos, porque há itens no ativo que não são convertidos em dinheiro — ou não são facilmente convertidos, mesmo a longo prazo, como investimentos, o ativo imobilizado e o intangível (que constituem o ativo permanente).

A empresa poderá vender seus ativos de longo prazo para transformá-los em dinheiro e saldar suas dívidas atuais, se houver necessidade. O procedimento, porém, não faz parte das operações comuns da empresa e, por isso, eles não integram o ativo permanente.

A importância do índice de liquidez geral para os investidores

Os índices de liquidez podem oferecer um quadro da saúde financeira da empresa, o que é muito importante para os investidores. Quando se interessa por investir dinheiro ou outra forma de recursos em uma organização, o investidor considera diferentes critérios, sendo a liquidez um dos mais importantes.

O índice de liquidez mostra a capacidade que a empresa tem de gerar renda na medida em que revela sua capacidade de saldar dívidas a curto e longo prazo.

Um desses índices é exatamente o de liquidez geral. Afinal, deve-se levar em conta se a companhia apresenta condições de arcar com suas obrigações em longo prazo, pois ela pode ter um bom índice de liquidez no momento atual, mas estar totalmente comprometida com dívidas no futuro — e isso pode ser bastante prejudicial à sua imagem!

Nessa análise, os investidores consideram não apenas o índice de liquidez geral, mas também os outros índices de liquidez. Por essa razão é que todos devem ser calculados e constantemente acompanhados para avaliar a capacidade da empresa de cumprir seus compromissos.

Dessa forma, o índice de liquidez geral, embora ofereça respostas distintas dos demais, merece ser calculado e analisado em conjunto com todos os outros.

Considerações a relevar no cálculo de índices de liquidez

Os índices de liquidez são utilizados em várias situações pelas empresas. A primeira é para realmente conhecer os valores de seus índices, com o objetivo de tomar conhecimento se há condições de trabalhar apenas com capital próprio ou se precisará de terceiros (empréstimos).

Também servem para demonstrar as condições que a tomada de decisões gerenciais proporcionou aos índices de liquidez. Por exemplo, se o empreendimento tem muitos produtos em estoque, ele terá de tomar conhecimento se são de matéria-prima ou produtos acabados.

Caso sejam de matéria-prima, terá de verificar a situação dos pedidos dos clientes. Se tiver em quantidade relevante, pode considerar como uma situação atípica. Contudo, se não for o caso, ocorreu um erro na compra de matéria-prima, proporcionando alto custo de armazenagem e gastos financeiros — caso a empresa não possua capital suficiente para honrar seu passivo circulante.

Por outro lado, se for um caso de produtos prontos, terá de investigar junto ao setor de produção e vendas o que está acontecendo: produzindo em demasia ou vendendo menos? Quais razões para isso? Um descuido em relação à concorrência, uma equipe de vendas deficitária ou desmotivada ou uma alteração significativa no mercado?

Os índices de liquidez também são utilizados como referência junto às empresas do mesmo ramo de atividade. Afinal, é importante conhecer se as estratégias da concorrência foram melhores ou não, ou onde os concorrentes estão investindo: mercado financeiro, novos projetos ou redução de custos — com a implantação de máquinas e equipamentos mais modernos e tecnológicos.

Podemos exemplificar com a situação do setor de vestuário. Há forte concorrência de produtos vindos da China; os quais não tem qualidade, mas bom preço. Há também novos tipos de tecidos térmicos que são leves e não deixam passar calor nem frio, além de serem fáceis de lavar e secar e sem necessidade de passar.

Se um concorrente resolve investir em inovações para produzir roupas com alta tecnologia, ele se sobressairá no mercado pela diferenciação do produto. Se ele fez um financiamento de longo prazo, o índice de liquidez geral apontará. Se a empresa tiver uma boa estratégia de vendas, ela não terá dificuldades em manter o índice de liquidez seca dentro de parâmetros aceitáveis.

Logo, os empreendimentos buscam essas informações em publicações anuais como a Revista Melhores e Maiores, da Exame (Editora Abril). O objetivo é acompanhar a concorrência e tentar obter índices de liquidez próximos dos valores das grandes empresas.

É difícil conseguir tal feito, uma vez que as grandes organizações têm condições melhores de se manter no mercado até pela própria marca, que é bem conhecida e consolidada.

Índice de liquidez imediata maior que um representa que a empresa não investe muito em estoques, pode trabalhar com as técnicas da qualidade total e está bem tranquila com um excelente capital de giro. Talvez, até mais do que precisa.

Contudo, em todas as conjecturas a respeito dos índices de liquidez, é possível supor várias situações que só podem ser devidamente identificadas tendo todas as informações necessárias sobre o setor de atuação, o mercado e as tendências gerenciais adotadas para o período.

Uma exceção à situação acima é a análise horizontal do balaço patrimonial. Nesse caso, leva-se em consideração três ou mais exercícios passados, e faz-se uma comparação do crescimento ou situação da empresa ao longo dos últimos anos.

A administração financeira tem diversos objetivos e formas de ser analisada. As demonstrações contábeis são úteis, embora representem o passado. Há técnicas que podem ser utilizadas para entender a situação financeira do empreendimento, conhecer os tropeços e acertos e se preparar para situações do mercado competitivo e cada vez mais voraz.

O mais importante não é o cálculo dos índices de liquidez, mas saber interpretar seus resultados. Para isso, é preciso várias informações sobre a empresa que vão muito além do controle de estoques.

Qual índice mostra a capacidade de pagamento de uma empresa?

Qual índice mostra a capacidade de pagamento da empresa a longo prazo considerando tudo ser convertido em dinheiro e tudo o que já foi assumido como dívida?

Qual o índice revela a capacidade da empresa de arcar com todas as suas despesas?

O que é capacidade financeira de uma empresa?